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　　在国际能源投资圈，尤其是对于委内瑞拉这样的政治动荡频繁的国家，资本的记忆远比一般人想象的更加深刻。这种源自过去伤痛的警觉，绝不是无缘无故的，而是通过一百多年的博弈逐渐形成的心理烙印。回顾历史，1914年标志着委内瑞拉商业化采油的起点，也是外国资本最为辉煌的时代。那个时候，委内瑞拉像是一个急于招纳外资的家族，对外资开放，税率低，准入门槛几乎为零。美孚（即后来的埃克森美孚）、海湾石油（后来合并成雪佛龙）、壳牌等石油巨头纷纷涌入，曾一度控制了全国70%以上的原油产量。

　　当时，西方石油公司一度认为春天又来了，但事实证明这只是短暂的曙光。查韦斯执政后，掀起了新一轮的国有化风暴，过去的旧账被翻了出来，代价也非常沉重。从那时起，在委内瑞拉投资石油几乎等同于参与一场规则随时改变的赌博。政策越来越严苛：如果希望继续运营，必须接受国家石油公司强制参股，最初的股权比例从51%逐步提高到60%，而这些股权变化往往没有合理的补偿机制；如果不接受，军方便会立即介入，接管矿区。

　　税收制度也逐渐变成了政府随意调整的工具，矿区的使用费率从最初的16.6%飙升至33.33%。令投资者更加担忧的是，2008年金融危机之后推出的暴利税组合措施。当油价突破70美元/桶时，超出部分的利润会被征收50%；如果油价超过100美元/桶，则征收60%。这一政策几乎使得外资公司的利润空间被大幅压缩。

　　2009年，政府进一步通过立法，允许使用债券代替现金支付所谓的赔偿款，紧接着再次上演了军队接管的经典情节。即使是像中石油这样的全球性企业，也曾在这一系列反复无常的操作中遭遇巨额损失。每一次国有化的进程，都是外资企业的巨大损失。这些历史留下的创伤，正是如今美国石油公司拒绝重返委内瑞拉的心理障碍。

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　　如果放着德克萨斯州这样政策透明、基础设施完善、法律保障健全的舒适区不开发，却偏要冒险进入一个政权更替频繁、政策变化无常的高风险地区，这从商业角度来看是完全没有理性的。而且，全球能源行业正面临着一个不可逆的长期挑战：全球绿色能源转型的趋势已经不可阻挡。尽管过程会有波动，但未来二三十年化石燃料的需求将持续下降。在这种背景下，投资委内瑞拉显得尤为不合时宜。

　　在这场博弈中，政客们或许仍为地缘影响力或选举利益而奋力一搏，但真正的资本已经看透了其中的本质：只要这片土地的制度根基不稳定，哪怕地下埋藏再多的黑金，最终带来的也不会是财富，而是争斗与亏损。在面对政客的热情召唤时，资本选择了双手插袋，冷眼旁观。返回搜狐，查看更多

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